5月16日,光大理财召开首场线上策略发布会,聚焦后疫情时代的财富管理

  5月16日,光大理财召开首场线上策略发布会,聚焦后疫情时代的财富管理

  5月16日,光大理财召开首场线上策略发布会,聚焦后疫情时代的财富管理。光大理财宏观策略研究员宫飞在会上作了《疫情之后,如何跑赢财富竞赛》的主题演讲。他认为, 利率下行会导致财富再分配过程有利于持有金融资产的人群,疫情之后建议布局金融资产,例如“固收+”产品,股票可以关注5G信息基建以及医药行业补短板机会。

  宫飞认为,财富配置的初步目标就是要跑赢CPI,要实现菜市场自由,财富不能被猪肉价格跑赢。从2002年到2019年,CPI大概增长了60%,年化约增长2.65%。而财富配置的进阶目标是追上广义货币的增速,2008年至今,银行存款增速每年平均增长12%。

  宫飞说,在过去的20年中,中国居民的财富分化主要来自于地产。从2002年后各类资产的数据统计来看,股票好于黄金,黄金好于债券。一线城市的房产价格增速基本接近银行存款增速,在财富竞赛中可以跑出靠前的位置。即使是三线城市的房价,增速也与与股票收益率接近。

  当下疫情发展和全球利率的下行将使投资环境发生重大变化。宫飞认为,从全球历次经济危机来看,每次危机都伴随利率下行。财富分配与利率负相关,利率下行会造成财富再分配,高收入阶层财富占比提升。全球最发达的7个经济体利率持续下行,2008年后,其国债收益率一路下行。中国也将面临低利率环境影响。

  宫飞认为当下中国还有三大确定性的投资环境。一是低利率环境,应对疫情美联储等欧美央行降息至零,我国不大可能独善其身;二是稳杠杆和扩内需的矛盾会一直存在,我国宏观杠杆率上半年还将继续往上走,加大权益融资将是解决这一对矛盾的办法,将货币引导实体经济权益融资有利于长期发展;三是生活方式的改变,会逐渐适应生活、工作在线化,未来会更加重视医疗、养老、健康。

  在此背景下,如何投资,才能选对财富竞赛的赛道?

  “我们认为持有房产在现在来说是不划算的,虽然不看空房价,但是在房住不炒的大背景下,房价暴涨概率小,持有房产甚至是负收益。”宫飞说,人口老龄化加剧,人口结构中老年人比例越来越高,这是房地产的长期逻辑,从短期持有房产收益角度来看,租售比最高的是贵阳,只有3%,最低的是厦门1%左右。而居民贷款的融资利率大约是5.5%,以5.5%的成本去追求1%-3%的收益是不合适的。

  宫飞建议,现在是布局“固收+”的较佳时机,与全球多个经济体的负利率相比相比,中国的固定收益还是正收益,在全球主流国家中以及难能可贵。

  行业方面,宫飞认为,医药行业的短板一直存在,而疫情是个催化剂,未来补短板的逻辑将一直存在。“全球市场中,中国医药行业占比为11%,但是人口占比接近19%,从自给自足以及医疗安全的角度来讲,有弥补缺口的需求,而这个需求会促使医药行业有长期的发展。”此外,信息基建和5G值得长期关注;由于人均寿命增长和医疗条件好转,养老产业也可以长期布局。

  “我们对于价值股的涨幅没有预期太高,但是对于科技类成长股、医药行业预期值还是比较高的。在全球量化宽松的背景下,黄金也有一定配置价值。”宫飞说。

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责任编辑:陈俊松