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  5月26日,铁矿石延续夜盘回调走势,现跌逾2%,黑色系整体飘绿。

  25日夜盘,螺纹、热卷主力合约震荡运行,钢材现货市场成交量小幅上升,螺纹热卷现货价格有所回落。本周螺纹产量回升幅度仍然较大,长流程钢厂铁水和废钢消耗增量贡献为主,废钢添加量回升至年初较高水平,但距离顶部仍有上升空间,长流程产量有突破350万吨可能性。短流程较为平稳,本周废钢价格基本持稳,到货量继续上行,废钢价格的上涨预计阶段性结束,电炉利润有所修复至盈亏平衡,短期电炉产量上升空间有限。但样本内产量有望突破400万吨。预计长流程产量下周仍将继续上行。本周五召开的两会确定今年将不设定经济增速目标,专项债和特别国债额度较为贴近市场预期的下限区间,从股市及商品市场表现看,刺激力度低于市场普遍预期。但在商品市场上我们认为,前期市场主流观点对保增速并未给予太高预期。

  本周成交量环比小幅上升,表需上升至478万吨附近,表需增速仍维持15%左右,但近期全国各地有开始雨季迹象,进入6月后可能对项目施工造成一定影响。且从4月地产、基建增速情况看,与表需高增长存在较大差异,高表需存在赶工因素,持续性需要继续关注。螺纹库存在高需求背景下本周仍维持较快速度去库,按目前库存1140万吨,对于10合约而言,若要在合约结束前库存回归往年700万吨左右平均水平,在需求维持5-10%的假设下,表内供应区间在360-380万,对应电炉平电利润附近,从供应端定价看,由于长流程产量持续上行且存在上升至350万左右可能性,意味着所需的电炉产量有下降空间,若需求增速下行,盘面定价区间可能回落至电炉谷电和平电利润之间,目前对应3450-3600左右。下一阶段主要关注淡季需求增速情况。总体而言,盘面估值目前较为靠近谷电成本,相对中性偏低但需要预留废钢价格可能下跌的空间。从交易角度看,目前市场多头情绪较为集中,追多可能存在风险,市场等待淡季确认增速,盘面预计震荡为主,若回调3350-3400区间可考虑试多。

  25日夜盘,铁矿主力夜盘回落,现货价格小幅下跌,港口成交量回落但仍维持高位。本周铁矿期货价格上涨幅度明显,供应端,澳巴发运本周基本持稳,澳洲发运仍处于较低水平,巴西发运进一步下降至低位,非主流矿发运小幅回升,主要以南非和加拿大恢复为主。按照发运推导5、6月到港量预计较为稳定。国内到港量本周小幅回升处于较高水平,主要是由于有外围资源倾斜,下周预计仍维持相对较高水平。

  需求端看,国内钢厂高炉继续提产,铁水产量创下历史新高,港口铁矿成交和疏港处于高位且本周有所回升,短期由于钢厂高消耗叠加低库存环境,国内需求预计仍持续处于高位。外围钢厂减产对市场并未造成明显压力,港口库存持续下降,后续需要关注外围复产后若分流资源对供应的减量影响。本周现货市场多头情绪明显,现货价格持续上行,但盘面价格上行幅度更大,基差有较明显修复,前期卖出远期现货的基差盘已经开始获利,关注港口贸易商心态变化。从交易角度看,铁矿基本面属于产业链内最强,但价格目前已经上升至高估值区间,追高风险较大,盘面本周继续增仓上行反映市场分歧正在加大,钢材市场淡季增速存在不确定性,建议多单逐步止盈。

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责任编辑:陈修龙